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金信基金唐雷:市场仍有积极因素 白马股机会尚存
日期: 2017-07-17 00:00:00

   本周第一个交易日迎来黑周一,市场情绪一度陷入恐慌。全天上证指数下跌1.43%,创业板指数下跌5.11%,创两年半以来新低。全市场近2900只个股下跌,超过500只个股跌停。

以创业板为代表的中小市值股票大面积跌停,带动市场全面回调,我们认为短期来看有以下几方面原因:

17月中旬开始,创业板指数已经结束6月初以来的短暂反弹行情,重新进入了下跌趋势中;

2)上周末五年一度的全国金融工作会议强调金融服务实体经济,发展多层次资本市场等等表述被投资者解读为利空;

3)市场进入中报季,中小市值公司业绩多不达预期,成长逻辑被证伪,股价“闪崩”,严重打击市场风险偏好;

4)部分创业板龙头公司负面新闻不断,进一步加深了投资者对中小市值公司成长性和高估值的担忧。

虽然今天市场显著调整,但我们认为市场仍有积极因素:

1)蓝筹和龙头白马股表现强势,尤其是银行股带动上证50指数上涨0.32%,中证100指数仅下跌0.2%

2)深股通北上资金强劲流入接近14亿,为近两个月以来最大净流入规模。近期深股通资金重新开始持续大幅度流入,显示海外投资者对A股龙头白马股的配置需求仍然强劲。

对于后市我们仍持积极态度,建议继续关注价值蓝筹股和龙头白马股的投资机会。三季度宏观经济走势、监管政策的动向以及流动性等等因素都支持市场继续震荡上行。首先,二季度初,市场一度担忧下半年经济下行风险,但5-6月份经济走势相对平稳,我们判断宏观经济三季度将继续走稳,并且会逐步扭转市场的悲观预期。

其次,金融监管最严厉的阶段已经过去,未来金融监管和“金融去杠杆”将进入常态化,不会对市场趋势产生太大的负面冲击。

另外流动性紧张推升利率持续上行的局面不可持续,至少在三季度,我们应该能看到阶段性的流动性宽松和利率下行。

我们判断短暂休整后,三季度大盘将震荡上行,结构性机会显著,建议投资者继续关注以金融地产为代表的价值蓝筹股、以白酒家电消费电子为代表的龙头白马股以及部分周期性行业的投资机会。